更新日期:2006-12-05 記者:黃采薇

過去3年,台灣有近百檔基金被「清算」或「合併」,
意味著大量投資人的投資標的,
一不留意就「人間蒸發」,或被合併到其他基金名下。
投資基金,還有許多「警示指標」,你得時刻留意!

一年來,你是否發覺,周遭人討論選購基金的話題,比選股還更熱絡些?

根據摩根富林明投信在11月所發表的「台灣投資人信心調查報告」,過去1年台灣投資人買賣國內以及海外基金的比例高達54%,比去年同時間調查高8%,同時,號稱最簡單、隨時可以進場的定期定額基金理財也越來越受到年輕上班族歡迎。加上今年7月,境外基金投資正式開放,越來越多人把「共同基金」當作長期投資的工具。

但是,買基金要看的,絕不僅止於年獲利、β值和sharpe值等「帳面數字」,尤其想要長期持有時,更要去留意一般人不易察覺的「地雷區」,否則一不小心就讓基金黑洞,把你的錢給吞了。

指標1 規模縮小接近2億,隨時被清算或合併

收到基金投資績效報告時,除了「獲利率」,有多少人也會特別留意「基金規模」?

台灣人喜歡短線投資,持有基金也普遍存有「炒基金」的心態,投信投顧公會祕書長蕭碧燕就表示,國人持有基金時間平均只有8個月。除了投資風氣外,投信投顧公會企劃組資深組長佘曉光指出,和國外基金手續費動輒5%相比,台灣境內基金手續費平均約1~1.5%的「低水準」,也是刺激投資人喜歡短線操作、贖回的原因。

在這些背景下,台灣基金規模的不穩定度相對較高,一不留意,手邊投資的基金規模就有可能在短時間內,大幅波動或越操越小。

根據法令規定,國內基金規模如果小於2億,會遭主管機關強制清算或合併。
根據投信投顧公會提供的資料,光今年初以來,國內清算或合併就有49檔(見附表),如果把時間拉長到近3年,數字則上攀到近百檔,長長名單列下來十分嚇人。

基金清算,主管單位會依照到期清算日的股價,將基金持股換算成現值,再依照每個人持有比例分配現金。也就是說,就算獲利腰斬,連一點討價還價、等待回檔的機會都沒有了。

若是原基金因為規模太小和其他基金合併,投資策略可能因為決策團隊更改而南轅北轍,當初購買基金所設定的投資報酬率和持有期間,都該重新謹慎檢視。

當然,基金規模縮小,也有可能是市場已經漲了一波,與投資人獲利贖回有關,但毫無疑問地,如果基金規模太小,投資組合、風險分散自然受到限制。

尤其海外大型公司股票,價格十分高昂,可能就不是小基金插手得了的。

那麼,究竟基金規模大小要以多少為判斷基準?

新加坡大華銀證券投顧副理黃崇恩表示,目前國內股票型基金規模大約以新台幣10億元為平均值,但以「國內一般股票型基金」來說,規模小於10億就佔了一半以上。因此還是要多留意並追蹤基金規模,如果真的規模太小而且獲利疲軟,就要有提早出場的心理準備。

此外,目前市場估計,明年極可能又有5、6家投信要合併,若以1家公司旗下10檔基金的比例推算,牽涉到異動的基金就有5、60檔。

你有多久沒留心投資公司近況了?還是趕快上網了解一下吧!

指標2 平均35.5小時就有1檔經理人遭換將,誰掛名僅剩「參考價值」

「平均而言,基金經理人汰換率過高,長期看來基金績效表現比較不好,這是確定的,」黃崇恩分析,比起境外基金經理人2、3年輪替就算頻繁,國內投信基金經理人陣亡率實在高得驚人,3、5個月就走人都不在少數。

為什麼會這個樣子?

除了績效卓著基金經理人因為同業挖角而琵琶別抱外,不少圈內人都明言,躁進、急於獲利是主因,激烈競爭之下,不少投信公司要求經理人在短期內必須衝到好成績,否則就換人,頻頻「下猛藥」的情況大有人在,也難怪,業界盛傳,去年平均35.5小時就有1檔基金經理人遭到換將。

事實上,在不限定一名基金經理人只能操作單一基金的政策開放後,現在基金所掛名的經理人,越來越徒具「參考性」的形式意義而已。

尤其一旦基金管理部缺人時,基於權宜之計,旗下基金掛名的經理人立刻大搬風。甚至一家知名投信公司基金經理人因為生涯考量,轉調其他部門時,但在人手不足下,他的名字依然掛名某基金的操盤人。

「關鍵還是看整個團隊聲譽比較可靠,」多位投信業人士也指出,現在許多單一基金的投資布局,大多是靠團隊決策而不是單一經理人的選股策略。

因此,歷史悠久、規模制度完整的基金公司,相對有較完整的投資策略和規劃。英國保誠投信資深經理吳昆倫更直言:「別再迷信『明星經理人』了。」在這個潮流下,原本每年3月舉辦投信業界年度盛會──基金「金鑽獎」,在今年首度取消「傑出基金經理人」獎項。

指標3 手續費大打折扣,背後大有文章?

目前銀行是國內投資人購買基金的最大通路,投信公司委託銀行代銷基金,自然要給些利潤,申購基金時所付1.5~5%不等的「手續費」,就是銀行收取的「佣金」,因此往往成為各銀行促銷時的著力點。

但仔細想想,羊毛出在羊身上,賠本的生意沒人做,要靠手續費狂打折大出清,這檔基金究竟能幫你賺到多少錢?

有多年財富管理經驗的上海商銀財富管理業務襄理黃崇緯笑言,若只貪圖便宜手續費而衝動購買基金,「通常都沒什麼好下場」。

甚至少部份基金,推出多年之後獲利疲軟,在投資人紛紛贖回,基金規模日趨低落之際,在手續費上「降價出清」也是基金公司會採取的促銷手段之一。

如果真的想要在手續費上撿便宜,網路下單是不錯的方式,通常都有5~6折優惠,若採取單筆投資,動輒就是數千元差距,但前提是,你真的已經選好了適合的標的,並且了解風險和投資屬性,不需要理財專員從旁協助。

但一定要切記,「手續費」絕不能成為決定購買基金的關鍵。

指標4 從「持股周轉率」看出持股穩定度

當你打定主意長期投資基金至少2、3年,你確定基金經理人和你一樣,持股也採取穩健投資,不會盲目躁進?

基金經理人更換投資標的頻不頻繁,看持股周轉率就一清二楚。

持股周轉率算法為買進比例加上賣出除以2,以百分比顯示。如果1檔基金在1年期間持股周轉率為100%,代表這一年間所有持股完全換了一輪,以此類推,百分比越高,持股更替就越頻繁。

黃崇恩認為,在國內市場,年度基金持股周轉率在150~200%以上就算高了,若在國外,標準可以下修到100%,許多以奉行美國華爾街股神華倫‧巴菲特(Warren Buffet)標榜「穩健、長期持有」為投資哲學的基金,持股年度周轉率更小,「我甚至覺得,應該把年度周轉率控制在50%以下,」保誠投信資深經理吳昆倫說,這樣一來,基金自然免除了因為換股而造成淨值波動的風險。

除此之外,持股周轉率節節高升的背後,還代表了該檔基金需要付出更多轉換手續費。尤其,規模越小的基金,共同分攤這筆金額的人也越少,但這些支出通常直接計算在基金淨值之內,一般投資人根本毫無感覺。


市面募集基金不要貿然追加,盡可能選擇產品線齊全的基金公司

最後,黃崇恩提醒,市面上正在募集的基金,常常都是該市場的高點,我們都知道只聽報紙明牌容易追高,造成所謂「擦鞋童效應」,當市場已經熱到連擦鞋小販都知道的時候,進場加碼無異成為追高點的最後一隻老鼠,但我們卻常常忽略,新募基金也有同樣問題。

此外,如果可能,盡量購買產品線齊全公司的基金。因為當一檔基金獲利贖回,拿這筆資金重新申購基金時,銀行還是要再收一次手續費,但如果新購買基金和贖回基金是同一家公司產品,轉換費只要500元,若你同時看上好幾檔同性質基金,不知如何選擇,也許可以考慮產品更為多樣化的基金公司,為以後換檔投資做準備。

以手續費3%的基金為例,同樣是20萬元的單筆投資,就算取得5折優惠,手續費也要3,000元,但如果贖回後再購買同公司其他商品,銀行只酌收500元的轉換成本。

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