二○○七年美國會降息嗎？多數預測機構都說會。但是，美國最近公布十一月的生產者物價指數成長二．○％，創下三十二年以來的最大升幅，確實嚇了美國債市投資人一大跳，即使扣除食品及能源的核心指數月增率一．三％，也遠高於預期的○．二％。在美元長期趨貶之下，美債投資人應提防明年未降息而引發的美債失望性賣壓，屆時恐要承受匯損及虧損的雙重衝擊。
當市場多數預期美國經濟趨緩，而會在二○○七年降息，激勵了美債多頭行情之後，隨著美國十一月生產者物價指數的飆揚，也讓看多美債投資機構恐怕要另找一套說服投資人的新說法--二○○八年美國要總統大選，若於○七年降息，將有助股市發展，有利執政黨的總統大選選情。
不過，瑞士信貸就認為，即使到明年第二季，美國仍可能不降息，維持現行五．二五％的利率水準（下表）。如果美國並沒有像市場預期的降息呢？恐怕就會像美林貝萊德投資管理台灣區負責人張凌雲所說的，與其投資美債，還不如把錢拿去銀行放定存。
為此，已經有布局美債的投資人，就應該注意停利出場點，此出場可能出現在二○○七年的上半年。
兆豐證券認為，從經濟大環境來看，美國二○○七年景氣與通膨展望均溫和向上，預測聯邦利率將維持在五．二五％，再就資金趨勢來看，各國央行買美公債力道將隨美元趨貶及分散外匯資產而減弱，但在退休基金補缺口之需求及長線資金持續買進下，資金流動影響利率上下的空間不致太大。
但是，預期二○○七年下半年起，市場資金可重新歸隊美國債市，退休基金與長線買盤再度進場下，低點將有機會下探四．五％。兆豐證券指出，這些因素之下，使得美國公債利率不致大幅波動，預期明年美國公債的殖利率可能出現與今年類似的走勢，亦即會先上後下做高檔盤旋的走勢，且波動區間將比今年更小。
富蘭克林投顧也認為，根據彭博資訊統計過去二十年美國十年期公債殖利率在十二月的走勢，二十次中有十四次呈現下滑，顯示美國政府債市在年終多有資金行情可以期待。
不過，美元長期趨貶，又可能出現未降息的失望性賣壓，為此建議投資人不妨把布局拉大為全球債，如此就不必過度擔心美國要否降息等問題了。
林明正/台北報導
2006.12.25 工商時報
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