轉自「今週刊」。詳細解答出這次股災的起因,以及面對未來的投資趨勢該如何去拿捏運用。

還是那句話。「防禦性抗跌的投資標的絕對要加大比重」,成熟國家所屬區域,比如:歐洲。雖然也受到不小的影響,但面對長期的趨勢,成熟性市場更勝起起伏伏的新興區域或者一跌難再升的地方來的穩定。

參考看看~ 也許,你會找到更厲害的投資區域。

更新日期:2007-03-07 記者:郭庭昱
當中國引發全球金融市場骨牌連倒

2月27日,全世界發生一場小股災,中國股市暴跌9%,歐美主要股市罕見地大跌3%,金融市場的骨牌效應,徹底抹平了地域和文化的差異。

全世界在經歷了三年的多頭市場後,過剩的資金四處流竄,避險基金的熱錢如嗜血鯊魚,更加深了投資風險,目前投資國際金融局勢仍驚魂未定,目前600萬戶台灣股民,以及300萬戶海外基金投資人,共擁有19兆元台股,以及6兆元海外投資,一半以上的台灣人捲入這場國際股災,趁著這一波投資大洗牌,你該如何調整投資組合?

全球經歷二二七股災(指二月二十七日全球股市大跌)後,三月五日,台股因國際股市大跌,以及陳水扁總統「四要一沒有」的言論刺激下,大跌二八五點,雖然不少人歸咎於陳總統言論失當,但是冷靜想想,陳總統再一年就下台,影響力早已式微,此時緊盯國際財經大勢才是上策,實在不須受到政客的意識形態而煩惱。

國際局勢及外資主導盤勢,從三月三日星期六的台股可明顯看出,這是全球經歷二月二十七日小股災後的第四天,由於補假因素,全世界只有台灣股市開盤,不過,擁有台股三五%市值的外資,卻沒有跟著國外的作息休假。

股災也全球化 二二七世界財富大縮水

不像以往台股開盤時,外資交易員面前的六、七個螢幕,不時跳動著亞洲各國股、匯市的最新價格,周六這天台股雖然十分「孤寂」,交易室卻依然殺聲震天,交易員電話接不停,匆匆忙忙地說,「美國道瓊指數昨天又跌一百二十點,經濟數字疲軟,國際油價不跌,日圓兌美元還在升值,避險基金趕著賣股票,免得周一亞洲開盤黑壓壓,賣不到好價錢」。

果然,三月三日雖然台股成交量縮減,但外資依然大賣九十二億元,一位操盤手表示:「從這裡就可以看出是避險基金在賣,一般的基金追求相對績效,不差這一天,但是操作績效和自己荷包大大有關的避險基金,一定斤斤計較,趕在第一時間反映。」

據估計,目前在台灣活動的避險基金約二、三千億元,應是這一波賣超的主力。從全世界二二七股災以來,台股開盤三個交易日共下跌二七一點,外資正好賣超台股五百億元。

這次全球股市強震源頭,應歸咎於二月二十七日,去年大漲一.三倍的中國股市,當天下跌近九%,推倒第一張骨牌後,各國的股市開始一連串的連鎖反應,隨後開盤的歐股、美股都下跌三%左右,尤其是美國的道瓊指數,創下九一一恐怖攻擊以來,最大的跌幅,盤中還因為成交量過大,電腦負荷超載,出現一分鐘大跌二百點的紀錄,最高曾劇挫五四六點。

不過,仔細想想,中國雖然是全世界第四大經濟體,但經濟體系依然十分封閉,外匯市場也設有重重管制,以往股票市場幾乎和全球不相干,甚至於常常背道而馳,說中國是壓垮國際股市的稻草,未免把處於幼兒期的中國股市,看得太重了些。

中國只是觸媒 日本升息才是全球股災主因

英國《經濟學人》以「蝴蝶效應」形容這次小股災,中國這隻巨龍打噴嚏,比遠方一隻小蝴蝶拍動翅膀還嚴重(編按:蝴蝶效應指渺小不起眼的事件或現象,在紛擾不可測的混沌中,可能扮演具影響性的關鍵角色);美國《商業周刊》則認為這次事件貼切地證明「世界是平的」。

十分熟悉中國經濟的瑞士信貸亞太區首席分析師陶冬,就認為日本升息,日圓利差交易才是小股災的主因。目前全球熱錢氾濫,尤其四處流竄的避險基金,更如嗜血鯊魚,只要金融市場有波動,就會引來快進快出的國際熱錢,加上美國前聯準會(Fed)主席葛林史班看衰經濟,深深觸動操盤人內心深處恐懼的神經。

《經濟學人》雜誌估計,若以芝加哥商品交易所的日圓空頭部位來估算,全球日圓利差交易部位可能高達一兆美元,等於中國外匯存底總額;若是利差交易部位急速撤退,全球金融秩序將大受影響。最近在台灣、香港的賣壓,也有不少是來自積極操作的避險基金。

寶來香港期貨部副總歐宏杰指出,近來亞洲交易最熱絡的股市港股如「自由落體」下跌,單日最多曾跌八百點,不少台灣投資人紛紛將資金轉到債市等防禦性標的,建議港股的投資人,先不急著搶反彈,等到不明朗的因素去除之後再進場。

雖然恆生指數一萬九千點有支撐,但是港股一年來漲幅相當大,獲利了結的心態重,將會壓抑盤勢一段時間。中國國企股的政策主導性強,中資金融股是這次的領跌族群,未來也是止跌的重要指標。

「炒股看政府」,這是中國股民最流行的順口溜,政策風向是買股票最重要的指標。元富證券上海首席代表翁基能表示,以上證指數而言,每次到了三千點,壓力就很大。尤其調高存款準備率,直接衝擊金融、地產業,這都是大型權值股,因此短線上衝的機率不大,在去年大漲之後,回檔休息很正常,大約在二六五○點有初步的支撐。

目前中國游資過多,一月分中國對美國的貿易順差又創下一五○億美元新高,加上短期股市漲多,自然有收縮的必要。短期就看三月三日到五日間,中國召開人大、政協兩會,如有宣示性的經濟政策,將影響股市盤整的時間。雖然短期休息,但中國經濟成長的趨勢不變,主軸依然是和中國民生需求有關的題材。

面對連動性漸高的國際股市,無論是投資債券、海外基金或台股,投資組合都會受到衝擊,目前台灣有七百八十萬戶股民,台股總市值約新台幣十九兆元(其中外資持有三五%);台灣投資海外基金的人口也超過三百萬人,過去十年民眾匯出投資海外證券金額高達新台幣六.二兆元,這二十五兆元的財富,勢必隨著國際金融局勢而波動,一半以上的台灣人將受到影響。

抗跌台股將是亞洲黑馬 散戶將遇久違的大多頭行情

面對丕變的國際局勢,投資人要先有三項認識,第一,金融市場連動性加深,國際股市的風吹草動必定互相影響,投資的波動加大。

其次,既然風險變大,資金配置相對重要,保有適量的現金或提高防禦型投資,才可以加強投資組合的抗壓性。

最後,國際金融市場有三大指標,包括日圓匯率將影響利差交易的資金流向,油價及美國經濟將影響全球經濟表現,中國政府宏觀調控的步調,將左右亞洲及新興市場的經濟力。

這次國際小股災對於七百八十萬的台灣股民格外有意義,因為過去三年台股一直落後國際,先天承受金融地震的抗壓性強;加上兩岸關係應該會逐漸改善,無論是經濟政策鬆綁,或者中國觀光客來台,對於經濟都有長期且深遠的幫助,今年台股仍將是亞洲股市中的大黑馬,第二季是很好的汰弱換強時機。

而相對於外資緊盯國際股市,跟著大賣台股,這次本地的中實戶及主力,顯得老神在在,農曆年前台股接近八千點之際,看到衝關不成,且年假長達九天,也擔心國際股市風險,不少老主力在年假前調節賣股,目前現金多多,等著逢低布局下半年台股大多頭行情,對於多年不見多頭的小散戶,這次台股拉回調整,是千載難逢的加碼點。

新聞辭典
日圓利差交易(Carry Trade)
投資人或避險基金借進目前利率僅0.5%的日圓,轉而存入5.25%的美元存款、利率3.5%的歐元,或者拿來投資股票市場,甚至於用融資槓桿的方式,加大操作部位,追求最高利潤。因為日圓資金成本極低,全球股市及原物料市場近三年大好,利差交易替投資人賺進豐厚的利潤。

利差交易的風險除了借款成本以外,就是匯率變動,一旦日圓升值,利差交易者的償債成本升高,將侵蝕獲利,甚至出現虧損。雖然日本央行短期內再大幅升息的可能性極低,但日圓利差交易的利潤空間縮小,且日圓匯率走勢也牽動借款人決定是否平倉,或降低槓桿倍數,導致金融市場風險增加。

http://tw.news.yahoo.com/marticle/url/d/a/070307/9/bay3.html?type=new&pg=1
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