荷銀的俄羅斯基金,的確作到單押俄羅斯市場。但要思索一下他的配置重點所在。假如是重押石油產業,還得思考是開採、探堪居多的比例還是在於銷售上的比值。

畢竟,現階段開採跟探堪的成本已經變多情況下,相對的獲利會變少。而如果是銷售比重為主的話,倒可以少去成本負荷的問題,而享有高油價的同享利效果。

明年度來說,我還是挺推薦東歐市場,至少持續幾年以內,不少於我個人的資產配置項目內。


工商時報2007.12.24  【魏喬怡/台北報導】

     今年以來外資多半淨流出俄股,使得東歐整體表現顯得壓抑。不過,如果看東歐基金的表現今年以來倒是不差,排行第一的摩根富林明東歐基金績效可達四十.四二%! 

     法人認為,在東歐股市居要角的俄羅斯股市不只有落後補漲的空間,且與美股連動性低有避險之效,加上明年題材豐富,現在進東歐市場是時候! 

     荷銀俄羅斯基金經理人歐爾森(Jan-Olov Olsson)來台時曾指出,第四季以來,俄羅斯在政治穩定、投資風險大幅改善、積極加入WTO和世界經濟整合利多因素下,不但多家證券上調對俄羅斯的前景展望,外資也逐漸出現淨流入。 

     歐爾森更大膽預言,隨著年底政治趨於明朗,俄羅斯經濟表現強勁,國際收支和財政轉佳,俄股本益比遠比其他新興市場便宜,外資重返,二○○八年俄股有機會表現轉佳。 

     友邦投顧則指出,二○○○年以來,俄羅斯即已進入一個經常帳及政府預算雙盈的局面。二○○七年以來,更進一步受惠於原油價格高漲之賜,原油出口占俄羅斯比重已高達七七%,估計每桶原油價格上漲一美元,俄羅斯貿易帳盈餘將增加十五億美元,政府收入占GDP則可望提升○.五%到○.六%。 

     友邦投顧認為,隨著穆迪信評機構調高俄國斯政府主權債信評等、石油價格居高不下,以及自二○○一年十一月起盧布兌美元大幅走升等多重利多激勵下,至二○○七年十月底,俄羅斯外匯準備金額已增至四四七○億美元,創下近年來新高紀錄,顯示俄羅斯的經濟實力不可輕忽,這也可以從二○○三年以來,俄羅斯實質經濟年成長率均維持在六%以上獲得驗證。 

     另外,波蘭的經濟表現也不錯,企業支本支出活絡,銀行貸款市場急速攀高。友邦投顧指出,雖然利率上升情況仍持續,不過由於企業資本支出情況強勁,因此二○○八年當地企業貸款市場可望呈現穩定成長態勢,受惠於經濟持續成長,民間消費擴張情況也可望持續。 

     展望未來,在美元貶值,加上新興市場經濟體對原油需求持續高漲的情況下,致使原油價格欲小不易,這也間接使得擁有原物料概念的俄羅斯等新興東歐國家受惠良多,進而全面帶動工業產能、投資建設和金融消費等經濟擴張活動,投資人宜以定期定額方式投資俄羅斯基金、東歐基金。

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